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24 de sept. de 2020 · Dentro de la teoría formulada por Miller y Modigliani hay dos proposiciones, que se discuten más a fondo en el contexto de uno de los supuestos más importantes, los impuestos. Primero echemos un vistazo a la Proposición 1 de la Teoría MM. La primera proposición es que el valor de mercado de cualquier empresa es independiente de ...
El teorema Modigliani-Miller afirma que el valor de las dos compañías es el mismo: Proposición I: donde es el valor de la empresa sin apalancamiento = precio de compra de todas las acciones de la empresa, y es el valor de una empresa con apalancamiento = precio de compra de todas las acciones de la empresa más todas sus deudas.
Proposición I de Modigliani y Miller (M&M con impuestos) Según esta proposición, el valor una empresa apalancada será igual al valor de la empresa no apalancada más el valor presente del escudo fiscal. Esto quiere decir: V_L=V_U+D.T. Donde: V L = Valor de la empresa apalancada.
Proposición 1. La primera proposición establece que el valor de una empresa es independiente de su estructura de capital. Implica que el valor de una empresa de capital es igual al de una empresa de deuda. Usando los supuestos de la teoría, Modigliani & Miller demuestran que una oportunidad de arbitraje obliga a los valores a converger.
Las proposiciones de Modigliani y Miller. La teoría estática del trade-off. Deuda impuestos, costes de quiebra y valoración de activos financieros (CAPM, OPM). Factores determinantes de la política financiera.
1. Introducción al teorema de Modigliani-Miller. 2. Supuestos y simplificaciones. 3. Las propuestas originales. 4. La irrelevancia de la estructura de capital. 5. Efectos fiscales y el teorema. 6. Extensiones y críticas. 7. Aplicaciones prácticas en la estimación de inversiones. 8. Evidencia empírica e implicaciones en el mundo real. 9. Conclusión.
sión y con una valoración de si las proposiciones mantienen su vigencia hoy en día, pasadas tres décadas de examen profundo y, a menudo, de dura controversia. Palabras clave: proposiciones Modigliani-Miller, arbitraje, divi-dendos, responsabilidad limitada, deuda arriesgada, impuestos, Merton H. Miller.
